隨著國家政策支持和國民經濟的持續增長，國內航運業快速發展。作為綜合性跨境物流企業的華光源海國際物流集團股份有限公司（以下簡稱“華光源海”）擁有國際貨運代理、內支線集裝箱運輸及公路運輸三位一體的業務生態，其業務范圍涵蓋長江中下游各主要港口。

受益于市場需求的擴張，華光源海盈利能力前景良好。在業績上，華光源海營業收入高速增長，凈利潤呈上漲態勢，加權平均ROE穩中有升盈利能力突出。同時，華光源海擁有內河航運資格構建了行業壁壘，進一步助力長江經濟帶建設增添新動能。

一、深耕長江黃金水道跨境物流行業，代理業務箱量逐年增長

華光源海是一家綜合性現代物流服務企業，自2005年1月成立以來一直深耕主業主要從事國際貨運代理、江海聯運長江內支線集裝箱班輪運輸以及公路運輸等業務，華光源海業務區域主要集中于長江中下游各主要港口。

憑借“運輸代理一體化”的業務組合，華光源海精準滿足下游客戶物流需求，多年來為大型制造業企業、進出口貿易商、國際班輪承運人以及國際貨運代理同行等眾多客戶提供一站式跨境綜合物流服務。

截至2022年6月30日，華光源海共擁有8艘自有船舶，3艘租賃船舶，總運力4,057TEU，總載重5.81萬噸，主要經營航線有長沙港至上海外港、岳陽港至洋山港江海集裝箱航運?？梢姡A光源海的綜合運力處于有利地位。

在長江中下游區域，華光源海的市場競爭能力強。華光源海在湖南、湖北和江西三省的長江內支線集裝箱運輸和貨運代理收入排名前列。

據招股書，代理業務、航運業務、公路運輸業務是華光源海的三大核心業務板塊，華光源海的主營業務收入主要來自于代理業務，代理業務板塊的開展進一步推動了華光源海航運業務及公路運輸業務的協同發展。

代理業務為華光源海積累了眾多有進出口需求的客戶資源，強化了華光源海對貨源的掌控力，保證了華光源海航運業務的運輸量及船舶裝載率，促進航運業務的良性發展。

在貨運代理中，華光源海接受貨主委托，代辦租船、訂艙、配載、繕制有關證件、報關、報驗、保險、集裝箱運輸、拆裝箱、簽發提單、結算運雜費和結匯等。

據東方財富choice數據，2019-2021年及2022年1-9月，華光源海主營業務收入分別為5.47億元、7.27億元、17.98億元、17.27億元，主營業務收入呈上升趨勢。

同期，華光源海來自代理業務的收入分別為3.77億元、5.22億元、15.58億元、15.32億元，占當期主營業務收入的比例分別為68.92%、71.83%、86.61%、88.71%。

近幾年，華光源海的代理業務箱量快速增長，帶動了營業收入持續增長。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，華光源海的代理業務箱量分別為11.06萬TEU、12.21萬TEU、15.94萬TEU、8.36萬TEU，2020-2021年分別同比增長10.4%、30.55%。

在國際物流服務領域，華光源海以代理業務為基石，并不斷帶動航運業務及公路運輸業務的協同發展。華光源海通過三大業務板塊的協同發展不斷增強跨境綜合物流服務實力，逐步成為一家多元化現代物流服務企業。

簡而言之，華光源海始終堅持長江內支線發展戰略，堅持三大業務板塊的協同發展，打造了長江中下游業務拓展的獨特優勢。同時，華光源海的代理業務箱量快速增長，帶動了營業收入持續增長。

二、行業市場需求穩增，乘東風順勢而上，集裝箱發展前景廣闊

國內供給側改革深化和結構調整的加快為物流行業的可持續發展提供了良好的環境，國內物流行業保持穩定擴張。

近幾年，物流行業處于高景氣水平。據國內物流與采購聯合會數據顯示，2021年國內物流行業景氣指數平均為53.4%，同比增長1.7%。同時，物流企業業務量及訂單指數總體走穩，物流主體活力進一步激發。2022年9月份國內物流業景氣指數為50.6%，環比回升4.3個百分點。

從產業鏈方面來看，物流行業上游主要為提供物流業發展的基礎設施和設備的行業，包括道路基礎設施建設行業、倉儲地產業、以及物流設備制造業;中游包括提供運輸、倉儲以及物流管理服務的物流企業，下游主要為對倉儲、運輸等服務有需求的行業或個人。

伴隨國內物流行業轉型升級加速，物流行業延續穩中有進的發展態勢。據國內物流與采購聯合會數據顯示，2018年，國內社會物流總額為283.1萬億元，2021年國內物流需求規模再創新高，國內社會物流總額達到335.2萬億元，同比增長11.7%。同時，2022年1-10月社會物流總額為275.4萬億元。

國際貨運代理業是物流業的重要細分行業之一，是在跨國貿易復雜鏈條下誕生的行業。國際貨運代理被視為國際貿易的橋梁，己成為國際貿易中不可缺少的重要組成部分。

與其他內河流域相比，被稱為“黃金水道”的長江流域航運優勢明顯，貨運量穩居世界內河前列，長江流域航運已經成為國內運量最大、航運最繁忙的通航河流之一。

隨著國民經濟的持續增長，國內航運業規模穩步擴張。根據交通運輸部統計，2018-2021年，長江干線貨物通過量從26.9億噸增長到32.6億噸，2022年1-7月，長江干線貨物通過量為20.2億噸，同比增長1%。

從長江干線發展來看，長江集裝箱碼頭的機械設備配置水平不斷提升，長江干線積極推進大型化和綠色能源船舶應用、內河港站一體化管理、自動化技術和水陸聯運等方面，不斷促進“內循環”，進一步提高船舶經營效益，長江干線集裝箱市場規模將迎來廣闊增長空間。

伴隨長江沿江港口在集約化、產業化、現代化建設方面不斷取得進步，將推動長江流域的經濟發展，促進長江干線航運行業景氣度上行。

三、營收高速增長凈利潤呈上漲態勢，加權平均ROE穩中有升盈利能力突出

受益于長江干線港口貨物量增加，華光源海的營業收入表現亮眼。

據東方財富choice數據，2019-2021年及2022年1-9月，華光源海的營業收入分別為5.51億元、7.55億元、18.02億元、17.27億元，2020-2021年分別同比增長37.02%、138.68%、43.2%，營業收入高速增長，長江干線港口出貨量不斷增加。

2019-2021年及2022年1-9月，華光源海的凈利潤分別為2,162.5萬元、1,697.51萬元、4,123.5萬元、4,729.57萬元，2020-2021年及2022年1-9月分別同比增長-21.5%、142.91%、14.7%。

2019-2021年及2022年1-9月，華光源海每股凈資產分別為2.75元、3.01元、3.62元、4.31元。

從凈資產收益率情況看，2019-2021年及2022年1-9月，華光源海加權平均ROE為13.05%、7.91%、16.58%、17.06%，2020-2021年及2022年1-9月分別同比增長-39.39%、109.61%、2.9%。

可見，近年來華光源海的營業收入高速增長、凈利潤呈上漲態勢，同時其加權平均ROE穩中有升，盈利能力突出。

四、三位一體業務深度融合，坐擁優質客戶資源凸顯優勢

作為無船承運人（簡稱“NVOCC”）公司，華光源?？梢岳帽就粱瘍瀯荩瑤椭菊鲜袌觯澕s運營經費。

華光源海的核心競爭力是擁有內河航運資格，而該資格不會被授予國外船公司。內河航運資格是從政策層面保護國內航運公司，同時華光源海可以提供內陸到國外的一站式跨境綜合物流服務，進一步凸顯華光源海的核心競爭力。

隨著長江內支線集裝箱運輸能力的增強，華光源海的優質客戶資源的不斷積累，華光源海陸續與法國達飛輪船公司（簡稱“CMA”）、長榮集團有限公司（簡稱“EMC”）、地中海航運有限公司（簡稱“MSC”）等20余家國際班輪承運人簽訂了訂艙代理協議和CCA駁船運輸協議，為制造業企業等客戶提供代理服務，同時華光源海以訂艙代理人和內支線航運實際承運人的身份與船公司合作，航運業務有了運輸量及裝載率保證，與貨物代理業務形成了良好反饋循環。

 

在客戶資源上，華光源海已為三星國際物流、晶澳太陽能科技股份有限公司（簡稱“晶澳集團”）、遠大空調有限公司（簡稱“遠大空調”）等多家知名客戶提供了定制化物流解決方案。

通過實施“三位一體”發展戰略，華光源海將“長江中下游業務布局一體化”、“運輸代理經營一體化”以及“江海聯運一體化”三個一體化的戰略協同，實現三大業務有機結合、協同發展的創新業務模式。

 

近年來，跨境電商飛速發展，華光源海通過美森輪船有限公司（簡稱“MATSON”）、遠洋海運集團有限公司（簡稱“COSCO”）等船公司渠道，快速打造出優質的電商專線產品設計方案，推出跨境電商物流新產品，華光源海主打專線FBA海外倉業務，努力打造全鏈條、高及時的“國際快遞”，滿足客戶跨境電商物流服務需求。

從產品服務和信息化系統建設來看，截至2022年6月30日，華光源海江海聯運信息管理平臺已形成6項軟件著作權，江海聯運信息管理平臺具有操作智能化、業務協同化、數據互聯化、服務平臺化等四個特點。華光源海通過不斷優化江海聯運信息管理平臺來提高經營效率，進一步提升華光源海在物流行業中的競爭力。

將先進的信息技術融入航運航業，華光源海與上海子泉軟件技術有限公司（簡稱“子泉軟件”）建立戰略合作，先進信息技術可以更快、更準確地傳遞數據，不斷提高物流服務各環節速度；另一方面，強大的網絡系統使合作雙方能夠及時交流，提高服務效率。

2021年，國內報關協會授予華光源海全國優秀報關企業證書，該證書是對華光源海專業化的認可。

五、募資擴大運力規模提升競爭力，助力雙碳目標實現

此番上市，華光源海擬募集1.82億元分別投入“江海直達LNG動力集裝箱船舶購置項目”、“數字物流一體化平臺建設項目”、以及“補充流動資金項目”。項目建成投產后，將進一步擴大華光源海運力規模，滿足不斷增長的市場需求。

在江海直達LNG動力集裝箱船舶購置項目中，華光源海擬擬投入4,815.47萬元購1艘以液化天然氣為燃料的大型集裝箱船舶，往返岳陽港至上海洋山港特定航線，主要是為了發展運輸業務。華光源海增加自有船舶數量，有利于增強船舶調度能力，優化船舶運力部署，增加航線發船密度，提升準班率，為客戶提供優質的江海聯運內支線運輸服務，增強航運業務盈利能力。

項目實施后，華光源海擬購置采用液化天然氣為燃料的低碳能源船舶，該項目具有良好的低碳環保效益、符合綠色航運發展的需求，可助力雙碳目標的實現。

同時，上海洋山港已成為全球第一大智能集裝箱港，十四五期間政府將繼續推進洋山深水港作業區建設，洋山港在上海港中的貨物吞吐量占比有望進一步提升，往返洋山港的貨物運輸需求也將隨之增加。

在數字物流一體化平臺建設項目中，華光源海擬投資1,131.33萬元，用于建設數字物流一體化平臺，通過購置服務器、開發軟件等信息化軟硬件設備，優化平臺開發環境。

建設數字物流一體化平臺，為新增業務板塊的操作流程開發相應平臺功能提高業務操作效率和便捷性，對內實現降本提效，對外滿足客戶多樣化需求、提升用戶體驗。同時，華光源海優化升級OA等信息化系統，進一步提升信息化管理水平。

與此同時，華光源海通過江海聯運信息管理平臺及相關移動應用產品，實現系統內部各業務模塊之間、系統與港口、碼頭等數據平臺之間、系統與國際班輪承運人之間的信息交互共享，對物流服務前中后全過程的覆蓋，對物流鏈上的貨物流、單證流和信息流開展具有快速響應能力的集成管理和操作，以滿足客戶進出口貿易的全方位需求。

募投項目實施后,華光源海將進一步提升在物流行業中的競爭力，將促進華光源海業務規模的迅速擴張。

在經營模式上，華光源海堅持“船貨互補”方針。華光源海借助自身的代理業務，擁有大量的貨源。且華光源海通過自營船舶，為外貿企業提供更穩定高質的服務，尤其是在大宗貨物運輸以及特種貨物運輸上。“船貨互補”成為了華光源海的核心優勢，促進了華光源海業務的可持續性發展。

值得一提的是，華光源海堅持長江內支線發展戰略，將航運與代理業務貫通長江上、中、下游，發展為長江支線集運業內的知名品牌。

未來，華光源海將積極響應國家綠色低碳物流發展戰略，順應物流行業創新發展特征，利用現有的資源優勢，積極引進優秀人才，加大數字創新投入，繼續以長江經濟帶長江黃金水道為業務核心，進一步開拓長江下游及珠三角等市場空間更為廣闊的區域，致力于成為一家具備江海聯運、陸海聯運、鐵海聯運、空運和定制化物流服務能力的綜合型、創新型、現代化物流服務平臺企業，為客戶提供及時、高效以及定制化的一站式跨境綜合物流解決方案。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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