2023年禽畜養殖周期景氣向上，疊加消費復蘇在望，農業板塊細分領域有望迎來配置機遇：

生豬養殖：2022年5月起能繁母豬產能開始恢復，對應2023年一季度后生豬供給處于增長態勢，考慮到行業二元母豬占比大幅提升，我們需要關注母豬生產效率提升帶來的生豬供給增量。在供給增長大背景下，2023年豬價主旋律或為承壓回落，而需求恢復程度決定了豬價的彈性區間，我們預計2023年行業整體維持小幅盈利狀態。個股方面，上市豬企擴產積極，能繁產能持續恢復，2022Q3牧原股份、溫氏股份、華統股份等企業生產性生物資產環比均有所增加。從股價的角度來看，牧原股份、溫氏股份等企業頭均市值均處于2018年以來10%分位數以下，已接近歷史底部，頭部豬企憑借其持續穩定的成本控制能力，有望繼續享有規模擴張、市占率提升的成長紅利。建議關注【牧原股份】(全產業鏈生豬龍頭，養殖、屠宰產能冠蓋全國，低成本領跑全行業，市占率有望繼續提升)、【巨星農牧】(西南地區生豬養殖龍頭，2023年生豬出欄量同比預計高增，養殖成本優勢領先，業績彈性有望持續釋放)、【華統股份】(浙江省生豬屠宰龍頭，2023年生豬出欄有望翻倍，產能利用率提升有望驅動成本下降)。

白羽肉雞：海外禽流感疊加航班問題影響，我國祖代種雞引種受限，2022年5、6、7、10、11月我國均未從海外引種，2022年全年更新96.34萬套，同比-24.51%，遠低于行業均衡需求水平。根據白雞生產周期，5-11月存在的引種缺口將作用于2023年下半年的肉雞供給減量，疊加種雞質量不佳，生產效率下降，周期拐點有望于2023年中旬加速到來，我們持續看好該板塊的投資機會。個股方面，祖代雞供給缺口將逐步傳導至父母代和商品代，產業鏈各企業將依次受益，建議關注【益生股份】(父母代價格高位、全年業績確定性較強)、【民和股份】(直接受益商品代價格上漲)、【圣農發展】(一體化全產業鏈龍頭+估值具有性價比)、【禾豐股份】(白羽肉雞屠宰產能第一)、【仙壇股份】(產能擴充提供增長動力，看好預制菜長期布局)、【春雪食品】(雞肉調理品領先企業)、【益客食品】(肉禽食品龍頭)。

種業鏈條：2021年以來極端天氣頻現、國際糧食貿易保護主義抬頭，二十大報告中提出要“全方位夯實糧食安全根基”，對國家糧食安全提出更高要求。轉基因生物育種能夠緩解資源約束，對于種業振興和糧食安全有著重要的意義。2020年以來我國轉基因政策陸續出臺，目前已批準13/4張轉基因玉米/大豆安全證書，2022年底轉基因玉米品種審定會議召開，2023年有望成為轉基因玉米商業化元年，推動種業市場擴容。我們預計轉基因種子市場規模可達465億元，轉基因性狀市場規模可達58億元，轉基因玉米性狀產品毛利率有望達65%。個股方面，建議關注【大北農】(轉基因安全證書數量最多、應用面積最廣、復合性狀產品最多)。

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