2022年市場震蕩走低，機(jī)械行業(yè)微幅跑贏大盤。2022年，在美聯(lián)儲加息、俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以及國內(nèi)疫情反復(fù)等多重因素影響下，市場整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。全年滬深300指數(shù)下跌21.3%，機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌20.4%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第21，微幅跑贏大盤。細(xì)分板塊上，機(jī)械設(shè)備21個子行業(yè)中只有印刷包裝機(jī)械2022年漲幅為正，其余20個子行業(yè)均有不同程度下跌。不過，展望2023年，我們認(rèn)為，隨著國內(nèi)政策變化，制造業(yè)有望伴隨整體經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇，從而帶動制造業(yè)利潤和固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)回升。此外，我國企業(yè)中長期貸款作為先導(dǎo)指標(biāo)也已經(jīng)率先回升。與此同時，基建投資仍有望保持較高水平，房地產(chǎn)行業(yè)也有望受益于政策持續(xù)回暖而逐漸企穩(wěn)。因此，我們建議關(guān)注工控設(shè)備、機(jī)床工具、工業(yè)機(jī)器人等通用自動化板塊以及工程機(jī)械。
通用自動化設(shè)備：制造業(yè)利潤有望持續(xù)修復(fù)，帶動需求恢復(fù)增長。機(jī)床工具、工控設(shè)備以及工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)同屬于通用自動化設(shè)備板塊，其下游需求變化均與我國制造業(yè)整體景氣度變化相一致。而展望2023年，我國制造業(yè)利潤有望伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而逐漸修復(fù)，從而帶動通用自動化設(shè)備板塊需求恢復(fù)增長。另一方面，PLC、變頻器、伺服系統(tǒng)、高檔數(shù)控機(jī)床等工業(yè)自動化細(xì)分領(lǐng)域目前國產(chǎn)化率仍較低，均屬于我國制造業(yè)中的“卡脖子”環(huán)節(jié)，因此未來內(nèi)資品牌市場份額提升將是產(chǎn)業(yè)的核心邏輯之一。
工程機(jī)械：國內(nèi)外有望共振，推動需求拐點到來。2022年在國內(nèi)需求持續(xù)走弱背景下，出口成為我國工程機(jī)械需求重要支撐，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、叉車等品種出口量均創(chuàng)下歷史新高。展望2023年，地產(chǎn)支持力度不斷加強(qiáng)，基建投資則在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下仍有望保持高水平，疊加低基數(shù)，2023年工程機(jī)械國內(nèi)需求有望恢復(fù)增長。海外方面，雖然受利率提高影響海外整體需求可能有所下滑，但我國工程機(jī)械企業(yè)仍有望憑借產(chǎn)品優(yōu)勢，持續(xù)拓寬渠道、提高海外市場份額，從而保持出口增長。
